拼多多的不解之谜：毛利率堪比五粮液，却一直

从2015年诞生，到2018年赴美上市，再到如今市值超过万亿人民币，拼多多一路风光，但却从没赚到过钱。

回看拼多多走过的这几年，一直巨亏：

2016年，营收5亿，亏了3亿。

2017年，营收17亿，亏损5亿。

2018年，营收131亿，巨亏102.15亿。

2019年，营收301亿，亏损69.68亿。

2020年前三季度，营收329亿，亏损58亿。

当然，从2018年以来，亏损幅度在收窄，但少亏不等于赚，一日未盈利，拼多多就一日摘不掉曾经被赋予的“亏损王”这个称号。

不过，在拼多多巨亏的背后，其销售毛利率却超过75%，甚至和五粮液相当。

如果以2020年前三季度的营收为例，相当于有252亿的毛利，但却用超了58亿，不禁要问，拼多多的钱花到哪去了呢？

拼多多类似于淘宝，都是卖家开店，自产自销，然后收取佣金，照理说，这样的包租公模式，应该是稳赚不赔才对。

但这里面有个前提，卖得出去才有佣金，拼多多诞生的那年，阿里巴巴已是C2C电商的绝对老大，拼多多靠什么从淘宝抢客源呢。

其实，从拼多多一直无处不在、饱受诟病的广告就可以找到部分的答案了，你或许讨厌拼多多广告的弹出，但那都是拼多多要付出真金白银的。

不过，即使有广告，也只是把人拉到了拼多多的平台上，买不买才是关键。

既然东西大家都差不多，就只能靠价格说话了，于是，拼多多各种补贴，这成了拼多多平台上产品便宜的重要原因。

怎么补？

想想当初的滴滴，补了司机又补乘客，拼多多前期的操作也差不多，而随着用户量的增加，以及部分稳定客流的形成，补贴逐渐减少，也就看到了亏损幅度的收窄。

根据拼多多的财报，其中营销费用占了绝大部分的比例，主要就是广告和补贴。

以2020年3季报的数据为例，325亿的营业费用换来了329亿的营收，相当于花一块钱只能换来一块钱的入账。

而营业费用中，营销费用就达265亿，占比超过81%。

除了营销费用之外，你绝对想不到，拼多多在研发的投入已经远远超过了多数科技公司的比例。

2020年前三季度研发费用达49.4亿，占营收的比重超过15%，这个数字，与华为2020年的研发投入水平相当。

另外值得一提的是，拼多多的行政费用支出也挺高，达到了11亿，拼多多一共只有5800多名员工，平均每人每年要花19万。

如此巨大的耗费，也就明白为什么拼多多成立不到3年就急着赴美上市了。

太烧钱了，融资不易，只能到股市里想办法。

出人意料的是，拼多多自美国IPO以来，很受资本市场热捧，尤其2020年以来，股价涨了6倍多，还曾把创始人黄峥推上了首富的宝座。

经营上不挣钱，却在股市上里获得大丰收，于是黄峥拿出自己的部分股权，开启分享模式，给天使投资人、高管、部分员工都分了大红包。

而刚分完股权，拼多多股价又涨了，黄峥的财富值不但没少，还比之前又多出了几百亿。

当然，这一波调整中，拼多多市值也蒸发了近5000亿，不过，或许早晚还会涨回来。

昨夜，美股大涨，拼多多回血超过12%，相当于1400亿的市值。

此前有外媒报道，拼多多预计2020年四季度可能单季实现盈利，如果实现，这对于拼多多来说将是个历史性的转变。

不过，数据显示，拼多多2020年第三季度单季亏损额仍有7.85亿，相比二季度只少了不到1亿，四季度要盈利，需要实现的跨越并不小。

当然，消息是否真实，只有等待2020全年财报来揭晓了。

值得一提的是，拼多多账上的货币资金也不多了，截止3季度还剩57亿。